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｜香港和美国IPO投资研究专家｜
概括：
5月23日，香港证券监管委员会正式发布了有关虚拟资产交易平台监督的咨询摘要。证券监管委员会收到了152次意见。根据公共反馈，证券监管委员会总结了10个主要问题，并做出了回应，并指出，“虚拟资产交易平台运营商指南”和“打击洗钱的指南”将于2023年6月1日生效。
咨询摘要要点：
虚拟资产交易平台需要建立一个令牌包含和审查委员会，以进行尽职调查，然后再纳入每个代币进行购买和销售。
平台运营商不应发布有关特定虚拟资产的任何广告。
关于保险/薪酬安排，CSRC正在准备将通过离线存储持有客户虚拟资产的保护门槛减少到50％。
在双重许可方面，虚拟资产交易平台适用于根据《证券和期货条例》中的当前系统以及根据《反货币洗钱条例》下的虚拟资产服务提供商系统的批准。
在证券和期货条例下，现有的许可虚拟资产交易平台有一个12个月的过渡期。
5月23日，香港证券监管委员会正式发布了一份有关虚拟资产交易平台法规的咨询摘要，并回应了提出的10个重大问题。主要意见是关于零售投资者使用许可的虚拟资产交易平台和代币包含准则的意见。涉及客户虚拟资产，虚拟资产衍生工具的交易，实施细节和过渡安排的薪酬安排。
中国证券监管委员会表示，修订后的香港“虚拟资产交易平台运营商指南”和“打击洗钱的指南”将于2023年6月1日生效。
具体观点如下：
第一部分：适用于许可虚拟资产交易平台运营商的建议监管法规的修订
1。允许零售投资者使用许可的虚拟资产交易平台
问题1：您是否同意应允许获得许可的平台运营商在采取建议的适当投资者保障的前提下为散户投资者提供服务？请解释您的意见。
CSRC回答：它同意，在向散户投资者提供交易服务之前，许可的虚拟资产交易平台应遵守一系列适当的投资者保障措施，以涵盖建立业务关系，治理，披露，以及与客户的企业关系，治理，披露以及代币的尽职调查和包容性。
中国证券监管委员会认为，对于平台运营商，投资者应充分评估投资者对虚拟资产性质和风险的理解，其中可能包括评估投资者过去所接受的虚拟资产培训或投资者的课程，以及投资者目前或过去与虚拟资产有关。工作经验以及投资者过去与虚拟资产有关的交易经验。
此外，为了加强许可的虚拟资产交易平台的治理，中国证券监管委员会要求建立令牌并审查委员会的建议。委员会成员与平台运营商之间的任何利益冲突均应考虑并正确处理。如果提供了足够的政策和程序，则无需平台操作员任命委员会的独立外部成员。
在披露级别上，CSRC指出，有执照的虚拟资产交易平台必须对每个虚拟资产进行尽职调查，然后才能将其包括在内。为了充分履行其尽职调查的责任，并使自己，尤其是令牌和审核委员会，决定是否包括交易的特定令牌，平台运营商应获得有关每个虚拟资产的信息（无论是否有必要使用它）。 （直接从发行人或其他方面获得），平台运营商应合理地满足相关信息，以作为可靠且足以用作将其包含在代币决定中的基础。
问题2：您对一般令牌包含准则和特定令牌包含准则有任何评论吗？
CSRC回答：在适用相同的基本原则的应用下，许可的虚拟资产交易平台应在将其包含在其中进行购买和销售之前对每个令牌进行尽职调查。
SFC仅要求平台运营商考虑香港虚拟资产的监管状况，而不是要求平台运营商考虑在提供交易服务的各个司法管辖区的代币的监管状态。
关于非安全令牌必须具有至少12个月的观点，由于平台运营商在尽职调查期间可能面临的固有困难，因此相关法规是专门制定的。尽管为期12个月的规则可能无法阻止几个令牌最近发生的崩溃，但建立该规定的目的是降低欺诈的风险，而欺诈的风险很难合理地检测和减少营销工作，然后再发布令牌价格的最初发布可能影响，尤其是因为令牌产品通常不受监管，并且不受传统证券市场中现有的保障措施的约束。
就智能合同审计而言，CSRC希望澄清CSRC仅希望获得许可的虚拟资产交易平台可以任命独立的评估专家，或者在合理的情况下，依靠其他方（例如，例如发行人）由专家进行的审计。
关于特定的令牌包含准则，在散户投资者可以购买和出售之前，为代币实施了额外的最低标准。令牌必须是合格的大型虚拟资产，即两个独立的索引提供商已将其包括在内。在至少两个接受的索引中。香港货币管理局（HKA）于2023年1月发布了有关加密货币资产和稳定币的讨论文件的摘要，预计将在2023/24年实施稳定的法规安排。在香港监管Stablecoins之前，SFC认为不应包括零售交易的Stablecoins。
问题3：如果CSRC打算允许散户投资者使用许可的虚拟资产交易平台，那么从投资者保护的角度来看，您还认为应该实施哪些其他法规？
中国证券监管委员会回答：平台运营商不应提供与购买和销售特定虚拟资产有关的礼物。该原则构成了表明平台运营商不应发布有关特定虚拟资产的任何广告的基础。
2。有保险或薪酬安排
问题4：您对第三方保险和许可平台运营商的资金分配资金的建议有任何评论，还是与同一公司集团归属？您还有其他建议吗？
问题5：您是否有有关许可平台运营商应如何分配此类资金的建议（例如，拨入许可的平台运营商的公司帐户或设置托管安排）？请详细说明您建议的安排以及该安排提供的保护如何提供与第三方保险相同的保护水平。
中国证券监管委员会回答：在线持有的客户虚拟资产应由许可的虚拟资产交易平台完全保证，而98％的客户虚拟资产必须继续以离线存储方式保留。此外，中国证券监管委员会正在准备将通过离线存储持有客户虚拟资产的保护门槛降低到50％。
关于哪些资产类别可以构成薪酬安排的一部分，CSRC同意以当前存款或固定存款形式持有的银行担保和资金可以在六个月内到期。至于虚拟资产，CSRC认为，持有与客户虚拟资产相同的储备虚拟资产，必须通过补偿安排保护的客户虚拟资产是降低由虚拟资产波动引起的市场风险的优势。
是否可以允许获得许可的虚拟资产交易平台持有分配的资金，CSRC表示它是可以接受的，但前提是分配的资金与平台运营商及其集团公司的资产分开，并在一家中分配信任方式。并为相关目的指定。平台运营商或其相关实体持有的资金应在认可的金融机构的独立帐户中持有。
中国证券监管委员会同意，许可的虚拟资产交易平台还应该能够以保险公司的形式灵活地建立基金池或分别建立资金池，以保护其客户资产的损失。
构成薪酬安排一部分的虚拟资产应与平台运营商及其集团公司的虚拟资产分开，并由其相关实体在离线存储中持有。这是因为相关实体在“虚拟资产交易平台指南”中遵守有关私钥管理和存储的许多法规，但是第三方保管人的存储标准可能有很大差异，甚至不足。
问题6：您是否有任何建议，技术解决方案可以有效地减轻与客户虚拟资产的监护权有关的风险（尤其是在在线存储中持有虚拟资产）？
中国证券监管委员会作出了回应：香港目前没有针对虚拟资产保管人的监管制度。鉴于客户虚拟资产的安全监护至关重要，因此必须直接监管对客户虚拟资产进行控制的公司（即，有执照的虚拟资产交易平台的全资子公司）。
3。虚拟资产衍生工具的交易
问题7：如果有执照的平台运营商可以提供虚拟资产衍生品交易服务，您会推荐哪种业务模型？您建议投资者购买和出售哪种类型的虚拟资产衍生品？哪种类型的投资者将成为目标？
CSRC回答：CSRC感谢受访者对此问题的详细和丰富的意见。 CSRC知道虚拟资产衍生产品对机构投资者的重要性。 CSRC将在适当的情况下考虑收到的大量意见并进行独立评论。
4。对当前法规的其他调整
问题8：您对如何改善“虚拟资产交易平台条款和条件”中的其他规定有任何评论吗？
中国证券监管委员会做出了回应：为了确保安全的客户资产的安全监护，离线与在线存储的比率不应减少，并且大多数客户虚拟资产应以通常没有黑客风险的离线存储方式保存或其他网络安全。 CSRC还希望提醒平台运营商，他们应该实施适当的虚拟资产提取程序，并向客户披露这些程序。特别是，如果平台运营商未实时执行客户的提款要求，则在收到客户的提款要求后，它应该在其网站上专门帮助其网站通常需要多长时间将虚拟资产转移到客户的私人钱包中。
中国证券监管委员会允许第三方经销商进行经销商活动。但是，当前禁止专有交易的法规是全面的，实际上甚至禁止集团公司许可虚拟资产交易平台拥有任何虚拟资产的持有。因此，CSRC修改了“虚拟资产交易平台指南”中的规定，以允许联系人通过许可的虚拟资产交易平台以外的渠道进行交易。
关于虚拟资产市场（例如收入，存款和贷款）中的其他共同服务，CSRC不允许许可的虚拟资产交易平台提供这些服务，这是“虚拟资产交易平台指南”的第7.26段涵盖的。最终，有执照的虚拟资产交易平台的主要业务是充当代理商，并为客户提供对付交易订单的方法。任何其他活动都可能导致潜在的利益冲突并需要额外的保护，因此在此阶段不允许执照的虚拟资产交易平台进行此类活动。
5.打击洗钱/筹集恐怖资金
问题9：您是否对“中国证券监管委员会许可的许可公司和虚拟资产服务提供商”的第12章中有关虚拟资产转移的规定或任何其他规定有任何评论吗？请解释您的意见。
CSRC回答：如果无法立即将所需信息提交给馆藏机构，则CSRC认为所需的信息将在转移虚拟资产后尽快提交。是一项可接受的临时措施，直到2024年1月1日。许可的虚拟资产交易平台应符合2023年6月1日从12.11至12.13段中的所有其他转让规则和相关规定，包括安全地提交所需信息，同时接受上述收款机构临时措施。
SFC已在第12.14段中制定了法规，以控制非监测钱包的转移。这些法规类似于转移规则，甚至更严格。许可的虚拟资产交易平台应从客户那里获取所需的信息并进行制裁筛选。此外，在考虑虚拟资产交易的筛选结果和相关的钱包地址和无限制钱包的所有权或控制结果之后，获得许可的虚拟资产交易平台仅应接受被评估为可靠的非习惯钱包。虚拟资产转移交易。
对虚拟资产转移对手的持续监控不断监视包括使用基于风险的方法筛选虚拟资产传输。尽职调查措施应采取使用虚拟资产交易平台转移虚拟资产的实体。如果属于同一群体的许多虚拟资产转移对手进行虚拟资产转移资金，则在对每个虚拟资产转移对手进行独立的尽职调查审查时，虚拟资产交易平台也应考虑到这一因素，以使更全面地检查这些对手引起的风险。
许可的虚拟资产交易平台应仅在适当的情况下，并且不怀疑洗钱/恐怖筹款活动，并考虑虚拟资产转让对手的尽职调查以及对虚拟资产交易和相关钱包地址的筛查。结果后，将返回虚拟资产。此外，有关虚拟资产应退还给汇款机构的帐户，而不是汇款机构的帐户。
6. CSRC的纪律处分指南
问题10：您对“中国证券监管委员会的纪律处分惩罚指南”有任何意见吗？请解释您的意见。
中国证券监管委员会作出了回应：相同的罚款应适用于证券和期货条例下的许可虚拟资产交易平台，以及根据《反货币洗钱条例》下的证券和期货条例和许可的虚拟资产交易平台。
CSRC无意自动将罚款数量与获得的利润数量或避免损失联系起来，因为这样做可能并不总是反映不当行为的严重性。相反，在根据每种情况的情况下确定适当的罚款时，SFC将考虑所有相关因素。
第二部分：有关新监管系统过渡安排的主要措施和实施细节
CSRC回答：关于“提供虚拟资产服务”的范围，“反洗钱法规”下的系统将涵盖一个中央虚拟资产交易平台，其运营方法类似于根据证券和期货规定许可的传统自动交易场所。 。这样的平台通常使用自动交易系统，该系统可以匹配客户交易指令，以向客户提供虚拟资产交易服务，并提供此类交易服务的其他监护服务。因此，提供虚拟资产服务（例如非处方虚拟资产交易活动和虚拟资产经纪活动），但是如果没有自动交易系统，并且其他额外的托管服务将不会属于“反洗钱”下的系统范围法规”。
关于双重许可安排，鉴于虚拟资产的条款和特征可能会随着时间的推移而发展，因此虚拟资产的分类可能会从非安全令牌变为证券令牌（反之亦然）。为了避免违反许可系统的规定并确保其业务能够继续运营，虚拟资产交易平台适用于根据证券和期货条例下的当前系统以及根据当前系统的批准和虚拟资产服务提供商系统反洗钱条例。审慎的方法。
CSRC将采用简化的申请流程，以便双重许可的申请仅需要一份全面的申请表。就负责人员而言，可以同时根据证券和期货条例和战斗洗钱条例批准人员，因此双重许可的虚拟资产交易平台无需拥有四个不同的负责人员。对于可能缺乏虚拟资产和传统证券经验的行业人才，中国证券监管委员会愿意采取务实的政策，并通过更多的指导来补充细节。
由于预计外部评估专家将参加许可申请的早期准备阶段，并且引入了报告的第一阶段的规定以简化申请流程，因此应将第一阶段报告与许可申请申请一起提交。此外，鉴于该行业暂时可能尚未完全了解CSRC的监管期望，因此，已建立和操作虚拟资产交易平台的申请人仍然必须提交1阶段的报告。 CSRC鼓励虚拟资产交易平台与CSRC的金融技术集团讨论，如果他们不确定要任命的外部评估专家是否完全合格。
“虚拟资产交易平台指南”将取代“适用于虚拟资产交易平台运营商的条款和条件”，并遵守“虚拟资产交易平台指南”将成为发行条件。至于证券和期货条例下的现有许可的虚拟资产交易平台，鉴于符合虚拟资产交易平台指南的规定为期12个月的过渡期，中国证券监管委员会将采取相关的虚拟资产交易平台。遵守虚拟资产交易平台运营可能完全符合虚拟资产交易平台，或者在12个月过渡期到期之前（以较早者为准），并且遵守虚拟资产交易平台运营将不会从中删除这些平台的许可。人条款和条件的许可条件。
CSRC将修改联合通告，以列出适用于从事虚拟资产相关活动的中介机构的监管条款。至于证券令牌，CSRC将在适当的时候颁发额外的指导。
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